在证券投资领域，除权除息日作为股权登记日后的关键交易日，往往引发投资者关于“持有还是抛售”的策略抉择。这一决策不仅关乎经济利益，更涉及对相关法律法规及市场规则的理解与应用。从法律与合规视角审视，投资者在除权除息日前后作出的选择，实质上是对自身权利义务的主动处置，需建立在充分知悉规则影响的基础之上。
需明晰除权除息的法律实质。除权与除息是上市公司进行利润分配或增发股份时，为维持股价连续性及公平性而实施的市场调整机制。根据《公司法》《证券法》及相关交易所规则，在股权登记日收盘时持有公司股票的投资者，依法享有获取当期股利或参与配股的权利。除权除息日，即是该权利与股票所有权分离并实现价格调整的基准日。从法律属性看，投资者在登记日持有的股票已内含一项独立的财产性权利（分红或配股权），该权利不因后续交易而丧失。在除权除息日前夕卖出股票，意味着投资者主动让渡了这项既得权利；而持有至除权除息日之后，则意味着已实现权利的兑现并继续承担股价调整后的市场风险。此决策本质是投资者对其合法财产权益的处分行为。
决策需考量税收法律规范的影响。个人投资者获得的股息红利需依法缴纳个人所得税。现行税法对持股期限不同的投资者实行差别化税率政策。持股超过一定期限的投资者可享受税收优惠。这意味着，若投资者计划长期持有某公司股票，在除权除息日前卖出以避免股价调整，随后再买入，可能因持股期限中断而丧失原有的税收优惠资格，从而增加未来的税务成本。此乃纯粹的市场策略之外必须评估的法律后果。
再者，应警惕基于短期套利意图的操纵或误导性行为。部分市场参与者可能散布关于“抢权”或“填权”行情的片面信息，诱导投资者在除权除息日前后进行非理性交易。我国《证券法》明确禁止操纵证券市场、编造传播虚假信息等违法行为。投资者若仅依据短期套利预期进行交易，不仅面临较高的市场风险，也可能在无意中卷入异常交易行为，受到监管关注。理性的决策应基于公司基本面、长期价值及个人投资目标，而非单纯博弈价格调整本身。
从合同关系角度，投资者买入股票即与上市公司形成一种以公司章程及公开承诺为约束的契约关系。公司实施分红方案是履行其契约义务，除权除息则是该履行过程在二级市场的技术体现。投资者选择持有，是继续维持该契约关系并接受其全部条款；选择抛售，则是终止该关系并将契约地位转让给买方。两种选择均属合法，但后果迥异。
除权除息日“持有还是抛售”并非一个具有普适答案的技术问题，而是一个需结合法律规则、税务规划、投资契约与个人策略进行综合判断的决策过程。法律并未规定投资者必须如何选择，但为这一选择划定了清晰的规则边界与后果框架。成熟的投资者应在充分理解权利本质、税收影响及市场规则的前提下，做出符合自身长期利益且合规审慎的决策，方能在市场波动中真正维护自身的合法权益。